有人增持 有人减持

目前股价，究竟低估还是高估？

记者 童刚

近日A股行情缩量震荡，股指围绕3000点进行拉锯。在国庆长假前，市场呈现出交易清淡的“鸡肋行情”特点。即使如此，投资者依然面临着加仓还是减仓的困惑，而机构投资者或者产业资本，也同样面临这样的选择。

在近日行情总体偏弱的格局下，频频进入投资者视野的，是产业资本的减持和增持公告。在增持现象中，最典型的莫过于宝能系、恒大系对万科的抢筹式增持、复星系举牌新华保险以及保险资金对一些绩优蓝筹品种的增持。此外，还有一些上市公司的股东，逢低增持自家股份。

与此同时，近期上市公司的减持公告也接连不断。据统计，截至9月28日，9月份已有104家上市公司发生重要股东减持，涉及133位股东，共减持225次，合计金额212亿元。今年8月份，上市公司股东通过二级市场和大宗交易进行减持的共有159家，并且减持市值环比减少五成多。从减持家数可见，9月份减持量环比又有明显的减少。

尽管增持意味着对一家公司的看好，也意味着有买盘力量加入，但除了举牌式增持往往能触发股价大涨，原有股东的少量增持行为对公司股价的中期走势并没有明显的提振作用。据统计，今年以来，股东增持前5日股价平均表现为-4.32%，增持后5日平均表现为-0.29%。也即，增持行为往往发生在股价下跌过程中，增持之后有一定的止跌作用，但却未能促成股价的明显上涨。

相对应的，股东的减持行为，也未造成股价的明显下跌。据统计，今年以来，股东减持前5日股价平均表现为+2.49%，减持后5日平均表现为+0.85%。这说明，股东减持往往发生在股价上涨过程中，而减持行为有遏制涨势的作用，却没有令股价大幅下跌。

针对这一现象，相关人士分析称，上市公司股东增持和减持不能简单地与股价看涨和看跌对应起来。增持行为既可能是对公司前景的看好，也可能只是做秀象征性地买入，只有那些真正具备了投资价值，形态位置又比较低的股票，才因增持而被市场所发现、所重视，才有可能出现较好的投资机会。同样，上市公司股东减持，也未必都是利空，有些股东因自身原因需要套现，在股价上涨过程中出现减持，也很正常。如果公司质地较好，中小股东的减持行为往往也改变不了其上涨趋势。