市场前瞻

本周市场依旧延续了几周来的乏力表现，大盘围绕2800点的横盘震荡，已经持续了十四个交易日。量能更加萎缩，沪市成交额相比前一周继续缩量，创下了去年10月以来的新低，从走势上看，市场是一种存量博弈的格局，热点轮动极快。目前大盘仍处于震荡探底的行情中，市场信心不足，两融余额连续数日流出，场外资金入场意愿较弱，这是制约市场向上的最大因素。短期来看，后市很难走强。

消息面上，自上周4月美联储FOMC会议纪要公布后，市场对美联储加息的预期陡然上升，这导致本周美元一路走高，人民币受到了相当的贬值压力，同样，这也势必会对A股市场造成冲击；除此之外，市场对近期限售股解禁潮的担心也有所增大，A股解禁规模也将面临年内的高峰，五六两月解禁额度都已超过2000亿元，不论从资金面还是心理面来看，都会对A股产生一定的压力。

在市场筑底阶段，我们认为，券商股具有较高的左侧配置价值。目前大型券商平均市净率在1.40倍左右，处于历史低位，安全边际高，股价继续下跌的动力小。从布局时点角度看，券商股具有高弹性属性，对市场变化最为敏感，一旦市场筑底完成，成交量回暖，券商股将率先反弹，这也是券商股左侧布局的原因。从消息面看，近期深港通开通及A股纳入MSCI预期不断增强，有望成为券商股反弹的催化剂。但同时，我们也认为，券商股目前还不具备长期走牛的基础，因此反弹后的波动操作或许是券商股投资的最佳选择。

（财通证券研究所）