下周策略

近期市场可谓乏味之极，上证综指全周振幅仅有2%，两市成交量也极度萎缩。尽管缩量窄幅震荡模式下杀跌动能衰竭，但也意味着缺乏增量资金入场。信用债违约事件的发酵不仅导致债券市场风险的上升，也传递出经济未有实质性好转而违约频发的信号。因此，信用风险暴露可能会使A股风险偏好下降。此外，从央行近期的表态可以看出，防止物价、房价过快上涨对经济形成通胀冲击成为了当前影响货币政策基调的重要因素。市场宽松预期的落空，将进一步限制市场上涨的动力。总体而言，A股市场缺乏上涨动力。

在缺乏上涨动力的熊市行情中，配置重点在于防御板块，其中医药生物行业为首选。在医保控费的大背景下，制剂板块短期承压，但中长期我们依然乐观，我们建议关注确定性较强，稳健的投资标的。建议投资者从两条主线进行战略布局：一是鉴于一季度报的来临，业绩仍是投资者最关注的领域，推荐业绩较好的成长股，以及景气度较好的细分行业（如创新药、高壁垒仿制药、生物药等）；二是鉴于医改深化重点，推荐符合医改政策大方向的新兴领域标的：包括受益于处方药外流政策的医药商业子行业；分级诊疗使得第三方检验迎来发展机遇，推荐布局第三方影像、血糖及检测部门的医疗器械，以及康复养老为代表的医疗服务子行业。

除却医药生物行业，新能源汽车板块也仍然是市场配置的重点。今年初，“骗补贴”厂商补电池，造成电池销售淡季不淡，叠加特斯拉“Model 3”预定超预期影响，新能源汽车率先吹响春季反弹号角。锂电池材料、充电桩等标的均有较大涨幅。从销量来看，上半年受“骗补贴”调查及补贴办法修正影响，商用车出货量较为平淡。而乘用车保持良好增长态势，乘用车的销售结构由A00级向A级车过渡，说明大众对新能源乘用车的接受度逐步提高。随着“骗补贴”调查进入尾声，国家和地方补贴标准陆续出台，看好下半年新能源汽车销量回暖。重点关注锂电池、动力总成，以及充电桩受益个股。（财通证券研究所）