随着近期热点PPP板块的熄火，让市场陷入缺乏龙头、热点凌乱的格局。而领涨板块的缺失也导致市场窄幅震荡，如周四沪指全天振幅仅有0.42%，为2003年以来最低。从市场走势来看，年线的压制效应非常明显，因此仅凭现在的成交量，很难化解上方的压力。后续需要资金的持续增援，两市成交大幅放量，且需权重股带动才有望突破上方压力区域。但监管趋严打压了增量资金的入场，同时权重股业绩不佳也让市场难有作为。例如，在监管新规的作用下，8月份私募产品总体发行254只，环比锐减82%；而业绩方面，半年报沪深300指数成分股净利润同比为-9.32%，连续两个季度负增长且降幅扩大。在未能突破压力位的情况下，随着中秋小长假、国庆长假的临近，主流资金或将进入蛰伏状态以回避不稳定因素，市场赚钱效应也将随之降低，当前市场，投资者宜控制仓位。

在近期市场窄幅波动行情中，业绩正获得市场越来越多的重视。8月17日以来涨幅15%以上的个股近两个季度的净利润增速中位值均高出全市场6个百分点左右。在目前的市场环境中，业绩可以说是“赚钱利器”，因此，配置上仍需从业绩能够不断兑现的标的着手，例如环保。一直以来，中国面临经济增长与环境治理的矛盾，在保税收、保就业、保GDP背景下，环保执法无法得到落实。但在当前我国经济“供给侧改革”的大方针政策下，通过环保手段来出清过剩产能已成为一种重要方式。在此背景下，环保税作为我国第19个税种出台，将推动整体环保监管趋严，同时释放巨大的环保需求。另外一方面，环保费改税后执法刚性加强将带来环保税收的快速增长，进而支持我国市政及生态领域巨大环境治理投资需求。从更深远的角度讲，环保板块在PPP模式及环保税法共同推动下，将逐渐成为我国支柱型产业。日前，财政部第三批PPP示范项目评审结束，公布在即。PPP已成为生态治理领域主要的投融资模式。此次环保税法规定环保税收入全部归地方所有，无疑加强了地方政府履约能力，将加速PPP项目落地步伐。预计PPP未来将成为整个板块持续性投资机会。

（财通证券研究所）