大盘颤颤巍巍 热点支离破碎

沪指全日振幅创14年新低

记者 董捷

最近A股紧贴年线，维持窄幅振荡，这在历史上并不多见。

从K线图上看，沪指酷似缝纫机在穿针引线，但却始终捅不破年线这层纸。

从8月15日，A股收大阳线，盘中摸高3137.48点算起，沪指在年线下方运行了整整20个交易日。本周四，沪指全日振幅0.42%，更是创2002年以来的14年新低。

对资本市场而言，波动幅度的降低，意味着赚钱机会的减少。如此磨人的走势无疑降低了市场活跃度，也让众多中小投资者感叹“行情难做”。

作为短线风向标，截至周四，沪股通已连续25日净流入，累计流入253.25亿元。但是积极的信号迟迟未见效，原因在于逆向品种的港股通更为火爆。南下资金凶猛，恒指持续大涨，创去年8月以来新高，很多人跑去炒更便宜的港股了。

散户投资者感叹“跟不上节奏”

追热点一下被闷死 短期难翻身

周三是这波反弹周期启动后，沪指首次上攻年线，最高摸至3105.68点；量能略有放大。可惜午后冲高回落，虎头蛇尾。

受当天大盘的鼓舞，PPP概念再度集体大涨。丽鹏股份、美尚生态、首创股份等个股表现抢眼。股民老杨选择了板块龙头之一的科融环境，以均价10.80元全仓买入，成本价与当日收盘价持平。

没想到，次日科融环境以10.63元低开，收于10.43元，周五继续低开低走，收于10.05元，这就意味着，老杨持有的科融环境浮亏已达7%，且盘中无解套机会。

老杨反思自己的操作时说：“PPP概念是中线机会，买龙头股往往涨多跌少，因此才决定追高科融环境，但最近操作难度确实增大，短炒心态明显，追强势股很可能被一记闷死，这明显和资金信心不足有关。”

如同老杨的直观感受，从近几个交易日来看，热点随机而又不延续的现象持续困扰着大盘与投资者。周四当日，沪指再度冲击年线，遭遇了套牢盘和获利盘的双重抛压，最终还是功亏一篑。接连受制于年线，周五大盘走势更为疲弱，尾盘跳水，下跌股票超过2400只。

事实上，除了前半周的PPP概念较成气候，本周并无明确和持续的题材机会，诸如石墨烯、健康中国等概念，几乎都是东一榔头西一棒子，不仅市场跟风效应差，而且多以短线出货和偷袭为主，极易被套。

沪股通净流入迟迟未见效

因为很多资金南下去炒港股了

市场表征乏善可陈，除了被视为短线风向标的沪股通。

公开数据显示，周四沪股通资金入场扫货，当日净流入达12.64亿元，已连续25个交易日净流入共计达253.71亿元。

沪股通连续买入或大额流入，往往是短线反弹开启的重要信号。可为何这一指标近期却屡屡失效，持续净流入的沪股通未能催生哪怕一天的脉冲？

作为逆向品种，港股通的数据或许可以解答市场的疑问。

自8月16日证监会宣布深港通起，大笔资金蜂拥“南下”。来自港股通数据显示，2016年8月31日到9月5日内地投资者四天合计净流入港股超170亿元,每日分别为净流入42.86亿元、41.75亿元、47.7亿元和39.07亿元。

周四晚，保监会允许险资参与沪港通，更是推动港股通净买入量再创新高，昨日恒指再度大涨，报24099.7点，创去年8月以来新高。

截至9月9日16点，港股通每日额度105亿元剩余44.1亿元，占42%，净买入额创2015年4月上旬以来新高。港股通累计净买入额达2514.9亿元人民币。若按照之前的总额度限制，港股通2500亿元人民币的总额度已经用尽。

市场普遍认为，港股进入牛市，难免会分流A股的做多力量。相比A股，港股市场整体估值偏低，截至8月底，恒指平均市盈率只有11.42倍，而深圳创业板的平均市盈率则有77倍。随着深港通开通日期逐渐临近，仍会有内地资金流入估值洼地。

史上首次和年线相伴而行

A股冲关的可能性还剩多少？

从8月15日算起，沪指在年线下方运行了20个交易日。A股何时才能吻别年线？

盘面显示，市场对于年线的争夺并未结束。接下来将是，10月1日人民币纳入SDR的关键时期，管理层保区间、控风险的态度明显，国家队的托底预期充分。

而要说到往上反弹，大盘主要有三方面的压力。

首先是业绩增长压力。权重股业绩总体不理想，三大石油集团中石化、中石油以及中海油业绩表现集体低迷。银行业同样面临重重困境，甚至有银行上市公司首现负增长，并出现减员降薪。

其次是IPO扩容压力。8月2日江苏银行在上交所上市，其72.38亿元的募资总额成为年内迄今为止最大IPO。

这是自2010年8月18日光大银行上市后，6年来银行股首次上市。其后，无锡银行、常熟银行也完成了招股等待上市。

包括刚刚上市的贵阳银行，A股上市银行正在上演大扩容。目前A股上市银行共计19家，加上已完成申购的和已过会的，上市银行队伍即将达到25只。

第三是大小非减持压力。9月解禁绝对量较大的是中航机电（97亿元）、美的集团（644亿元），定增解禁压力较大的还有建设机械等。从以往经验看，参与定向增发的机构，其配售股一旦获得解禁，短期内减持冲动一般都较强。深证主板A股解禁市值为1466.11亿元，排在2016年月度解禁市值的第三位。

此外，中秋小长假、国庆长假也临近，月底美联储仍有加息可能。在这些因素困扰下，为回避不稳定因素，主流资金基本进入休假状态，市场赚钱效应降低，投资者宜控制仓位，低吸为主。

机构观点：

银河证券认为，9月份，政策或将是影响市场的主要因素。货币政策维持流动性相对稳定，供给侧改革加速推进，去产能、PPP值得期待。资本市场加强监管，市场稳定有利于制度建设加速推进。预计9月份市场延续震荡回升格局,大幅上涨和下跌的动力都不强，前期调整为延续反弹奠定了基础。

信达证券认为，市场弱平衡，关注政策方向。当前经济下行压力较大，固定资产投资增速尤其是基建投资的下滑，降低了投资者对经济的预期。但部分经济数据出现回暖迹象，如工业企业营业收入与利润增速的短暂上行，以及PMI的好转。然而，数据上的好转并没有得到明显的市场反应。由此可见，市场对经济的悲观预期短期内难以消除，等待进一步的数据验证。

中投证券认为，目前PPP市场规模达12万亿，经济下滑需要基建对冲，PPP订单落地具有持续性，也将有利于市场对未来经济增长的稳定预期。策略上，精选涨幅不大有业绩支撑的个股逢低布局，重点关注基建、电子信息、医药等板块。

财富证券认为，消息面上，国务院开出五大政策补短板，加大积极财政政策实施力度；但市场并没有延续强势，股指上攻动力不足。资金方面，两市融资余额连续增加，随着半年报披露的收官，市场关注焦点明显转向上市公司三季报业绩预告。随着央企近期重组如火如荼地开展，建议关注央企改革及三季报业绩超预期的上市公司。