市场加杠杆意愿明显提升

记者 林司楠

伴随证金公司恢复转融资业务以及两融余额稳步回升，市场流动性大幅改善，加杠杆意愿也随之大幅提升，但金融机构对配资业务依旧相对谨慎。

近日有报道称，随着A股行情回暖，部分银行开始重启配资业务，杠杆率在1∶1.5到1∶2.5之间。记者向杭城多家商业银行求证，获知杭州地区暂未重启伞形配资业务，此前一直运作的一对一单账户配资业务照常进行，但一般只针对信托、资管、私募和基金子公司。

伞形信托业务并未重启

通常来说，银行“配资业务”指的就是伞形信托业务。证券公司、信托公司和银行等金融机构，将银行理财资金通过一个信托母账户下挂N多个子账户的形式，从而放大杠杆投资于股市，最多时可以放大3倍。

去年以来的这波牛市很大程度上是由杠杆资金推动的。如果伞形信托业务重启，A股市场的预期也将随之变化。

对此，记者向多家商业银行求证后获知，目前银行伞形信托业务并未重启，“单一结构化的产品”仍在正常运行。但是，这一类的产品通常准入门槛要求较高，杠杆率控制在1∶2以内，对投顾要求也十分严苛。

上述“单一结构化的产品”指的是一对一的单账户配资，通常分为“优先”和“劣后”两个层面，其中“优先”大多为银行自有客户，类似于分级基金中的A份额持有者，承受较低风险；而“劣后”就是所谓的“加杠杆”方，承担高风险博取高收益。

某股份制银行业务人员介绍说，去年股灾之后，银行方面对于劣后的筛选比较严格，通常是基金子公司、资管公司以及私募，除了数千万的资金门槛，还会对相关投资顾问的过往业绩进行考核。另外，还有一些细节持仓方面的要求，比如创业板股票持仓不能超过20%，整体仓位比重要有一部分投资于债券、货币基金等低风险资产。

加杠杆意愿有所提升

去年“股灾”以后，银行层面对于配资业务相对谨慎，证监会也没有任何关于“重启伞形信托业务”的说法。不过，从管理层的举措来看，适当放松杠杆、提振市场人气的意图还是十分明显。

最明显的就是，上周末证金公司宣布恢复转融资业务五个期限品种，并下调各期限费率。此举被市场解读为刺激券商两融业务回升并释放积极做多信号。

虽然昨日股指小幅回调，但融资客们大有回游A股的趋势。

数据显示，两融余额在创下阶段性新低8291.48亿元后，本周一大幅增至8655.1亿元，大增181.1亿元人民币，连续第三日大幅上升。从市场资金面看，3月以来，各方资金持续流入的迹象逐步显现，流动性明显改善。

申万宏源证券研究所首席证券分析师桂浩明认为，从市场持续发展角度来看，在股市中合理使用杠杆还是必要的。管理层的一系列举措就是让融资融券业务能够常态化，同时在规范基础上运行。在目前形势下，对投资者的影响是正面的。