■债市周评

  节后国债现券市场延续活跃态势，上证国债指数高开高走，全周国债指数一阴四阳，再创历史新高；显示多头继续占据主动。终盘上证国债指数报123.76点，全周涨0.25点，周涨幅为0.20%,全周共成交17.59亿元，较前一周有所增加。央票利率的走稳、平静的消息面以及相对宽松的资金带动交易所债市收益率继续下降。

  央行节前宣布再次上调存款准备金率0.5个百分点，从节后交易日的成交情况来看，政策影响尚未完全显现。本周一级市场发行量较少，资金面维持充裕态势，对于债券市场而言正处于政策空窗期，外部环境将较为稳定，同时通货膨胀压力低于预期也将对其形成一定的支持。随着信贷控制的节奏变化，未来信贷回落的预期较为明显，这在一定程度上也成为债市的利好因素。综合而言，短期宽货币紧信贷的市场格局有利于债市资金面，对此债券市场有望维持稳定。

  不过种种迹象表明调控已经开始，下一阶段央行将加强流动性管理，综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷总量合理增长，加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度，此外要注意股市的阶段性反弹将影响债市表现。

  （中信金通 钱向劲）