记者 朱文科

  本报讯 中国一重昨日上市即破发，跌幅达到3.16%。成为继中国西电之后又一只上市首日破发的大盘股。受累于高配售比例，参与网下发行的债券型基金的持股比例过大，打新浮亏超过4000万元。

  中国一重本次发行总量为20亿股，其中网下发行10亿股。按此计算，包括七只债券型基金在内的49家中签机构共计浮亏1.8亿元。

  七只债券型基金的中签比例分别是：工银添利获配7852万股，工银强债获配7590万股，建信收益获配785万股，建信增利获配3402.52万股，南方多利获配1570.39万股，华安稳定获配1020.76万股，银河添利获配444.94万股。也就是说，昨日这些基金因为中国一重破发而亏损了4144.61万元。

  由于网下配售比例高达26.18%，这些基金持有中国一重股票的比重实际上是“被增高”。以工银添利为例，按其公布的2009年四季报的份额以及2月4日（中签公告日）公布的单位净值计算，其持有的中国一重占全部基金资产的13.69%。工银强债、南方多利、华安稳定三只债基持有中国一重股票占的比例分别为9.657%、10.958%和10.583%，这样的持股比例比股票型基金都更激进。

  分析人士指出，以前新股配售的比例仅在1%左右，这些债券型基金获配到的数量小，对其造成的影响不足为患，但配售比例的急剧上升可能让这些基金“惹火上身”。假设一只新股配到的中国一重占基金净值的比例为10%，如果新股上市后下跌10%，则意味着该基金的净值下跌约1%。2009年基金业绩统计，一级债基2009年度平均收益仅为4.73%。

  持有中国一重占比较高的债券型基金昨日跌幅都较大，其中，工银添利、南方多利、工银强债的跌幅都超过0.3%，华安稳定的跌幅更是接近0.7%。

  中国一重上市首日破发，除了直接导致相关债券型基金净值损失，还可能导致这些基金资产配置被动违规。去年基金四季报显示，上述四只基金的股票类资产占比约为10%，如果它们今年以来没有大幅净申购，也没有减仓的话，就有可能触及“股票等权益类资产总比例不得超过20%”的契约红线。

  自从中国西电拉开新股“破发”大幕之后，今年新股破发已超过20只，这对热衷于新股网下配售的债券型基金来说埋下一个巨大隐患。

  债券型基金持有的新股受三个月限售期的约束，但是基金持有人并不受此限制。而债券型基金又有很大一部分都是机构持有者，一旦赎回，都是巨量。债券型基金在应付可能的巨额赎回时，还需要通过卖出现在持有的债券救急，这不仅会给债市带来压力，同时又将导致破发新股在这些债券基金的投资组合中占比更高。也就是说，债券型基金会被迫转变成为风险更大的偏股基金。

  新股破发以及巨量赎回都会对普通基金投资者产生较大的负面影响，一方面是净值损失，另一方面，基金合同里规定，为了避免巨量赎回对基金运作产生不良影响，有些基金会采取递延赎回，有些则采用按比例赎回，无论是哪一种情况出现，都有可能加重投资损失。

  中签（网下）中国一重的债基一览

  基金名称

  工银添利

  南方多利

  华安稳定

  工银强债

  建信增利

  银河添利

  建信收益

  持有中国一重占比

  13.69%

  10.96%

  10.58%

  9.66%

  6.80%

  2.73%

  1.49%

  昨日净值表现

  -0.35%

  -0.33%

  -0.68%

  -0.31%

  -0.26%

  -0.10%

  -0.10%